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原文链接：https://techcrunch.com/2025/11/02/meta-has-an-ai-product-problem/
原文作者：Russell Brandom
在空前的人工智能建设浪潮中，Meta的投入比大多数公司都要多。该公司正在建设两个大型数据中心，有报道称，在未来三年内，仅在美国的基础设施建设就将花费高达6000亿美元。
这些数字在硅谷可能不会引起轰动，但它们已经开始让华尔街感到紧张。
本周，随着Meta公布季度财报，这个问题达到了顶点。财报显示，该公司的营业费用同比增长了70亿美元，资本支出接近200亿美元。这是由于在AI人才和基础设施方面投入巨大，但尚未为公司带来有意义的收入。当分析师们追问更多细节时，马克·扎克伯格明确表示，支出才刚刚开始。
扎克伯格在电话会议上告诉分析师：“正确的做法是努力加速，确保我们拥有所需的算力，既用于AI研究，也用于我们正在做的新事物，并努力改变核心业务的算力状况。”他表示：“我们的观点是，当我们将MSL（元搜索实验室，Meta Superintelligence Lab）正在构建的新模型部署进去，并拥有其他地方没有的、具备新颖能力的真正前沿模型时，我认为这将是一个巨大的潜在机会。”
如果他的目标是安抚投资者，那他失败了。电话会议结束时，Meta的股价大幅下跌。两天后，这种抛售仍在加剧。截至周五收盘，Meta的股票下跌了12%，市值蒸发超过2000亿美元。
从股价中解读出过多信息是危险的，从严格的财务角度来看，Meta的季度盈利报告其实并不算太糟（200亿美元的季度利润没什么好抱怨的）。但这是Meta在人才和基础设施方面的大规模AI支出首次对其底线产生明显影响。更令人不安的是，除了大量的巨型数据中心和高薪的AI研究人员之外，这些钱究竟换来了什么，并不清楚。
分析师们追问扎克伯格为何在AI上花费如此巨资，以及何时能看到这些不断增长的支出的回报。但这次电话会议恰好处于Meta规划的一个奇怪节点：没有明确的支出预算，也没有可以用来支撑收入预测的现有产品。结果，扎克伯格只能发表关于AI潜力的笼统声明。
“我们将围绕不同的内容格式推出各种新产品，我们已经开始看到这一点，”他在电话会议中说道。“另外，还有所有这些产品（针对）企业的版本，比如企业AI……另一部分是更智能的模型将如何改善核心业务，改善我们在整个应用家族（Family of Apps）中的推荐，并改善广告中的推荐。”
Meta不是唯一一个在AI基础设施上投入数十亿美元的公司，所以值得探讨一下，为什么同样的支出没有让谷歌或英伟达的投资者感到恐慌，这两家公司都有一个出色的季度。OpenAI是最大的“罪魁祸首”，它投入的资金与Meta相当，但其财务缓冲却少得多。
确实存在人们担忧我们正在创造一个泡沫的担忧，如果真是这样，Meta的核心业务比大多数公司更能挺过去。
但是，如果你问萨姆·奥特曼（Sam Altman）为什么要花费数千亿美元购买算力，他会告诉你，他正在运营人类历史上增长最快的消费者服务之一——而且这项服务每年带来200亿美元的收入。我们可以争论增长率的可持续性（那是另一篇博文的主题），但OpenAI的炒作背后确实有一个快速增长的产品。一个快速增长的年度经常性收入（ARR）数字可以很好地回答很多问题。
Meta没有这样的产品，而且目前还不清楚它将来自哪里。
该公司最强大的AI产品是Meta AI助手，扎克伯格在电话会议中提到，该助手拥有超过10亿活跃用户。但这些数字无疑受到了Facebook和Instagram上30亿活跃用户的推动，而且很难将当前版本的Meta AI视为ChatGPT的竞争对手。还有Vibes视频生成器，它确实提升了日活跃用户，但除了这一点之外，其业务影响有限。
最雄心勃勃的项目是本月早些时候发布的Vanguard智能眼镜。然而，这款眼镜更像是Meta Reality Labs工作的延伸，而不是真正利用大型语言模型（LLM）威力的尝试。
简而言之，这些都是有希望的实验，而不是完全成形的产品。
值得注意的是，当扎克伯格被追问基础设施支出时，他的回应不是指向最近的发布，而是关注下一代。
扎克伯格强调了他对新产品的兴奋之情，同时着重强调了超级智能实验室（Superintelligence Lab）新模型的即将到来的影响。
“不只是Meta AI作为一个助手，”他说。“我们期望构建新颖的模型和新颖的产品，当我有更多信息时，我很高兴与大家分享。”
但这是一次财报电话会议，而不是产品发布会，所以他只能说“未来几个月”会有更多消息要分享。
市场反应表明，这种回答已经开始失效了。
公平地说，扎克伯格重组公司AI团队才刚刚四个月，新的超级智能团队还没有时间发布一个石破天惊的AI产品。但是，当公司花费数十亿美元来保持在AI领域的竞争力时，仍然没有明确的迹象表明扎克伯格希望在新行业中扮演什么角色。
Meta AI会利用公司详细的个人数据存储来成长为一个ChatGPT的竞争对手吗？Vibes是构建在Meta目标广告系统之上的消费者娱乐业务的第一步吗？还是扎克伯格提到的“企业AI”暗示着一个更深入的企业级尝试？
到目前为止，一切都是猜测。无论答案是什么，Meta都面临着压力——而且要快点找到答案。
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