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原文作者：Marina Temkin
如果说风险投资家们在支持AI初创公司方面有一个共识，那就是AI需要一种不同于以往技术变革的投资方式。
Cowboy Ventures创始人兼管理合伙人Aileen Lee在TechCrunch Disrupt 2025的现场表示：“这是一个奇特的时代。”这位资深VC指出，现在一些AI公司能在一年的时间里从“零飙升到一亿美元的收入”，这使得投资规则发生了显著变化。
然而，Lee也提到，根据她公司的研究，A轮投资者寻找的不仅仅是快速的收入增长。“这是一个具有不同变量和不同系数的算法。”
据Lee介绍，投资者现在衡量的一些因素包括：初创公司是否正在生成数据、其竞争壁垒（moat）的强度、创始人的过往成就，以及产品的技术深度。“根据你公司的不同，算法公式的输出结果也会不同，”她说。
初创公司孵化公司DVx Ventures的联合创始人兼首席执行官Jon McNeill表示，即使是那些从初创阶段快速成长到500万美元收入的公司，在寻求后续融资时也常常遇到困难。“我认为这个游戏已经改变了，而且正在动态变化，”他说。
McNeill指出，A轮投资者现在对种子轮初创公司应用着过去只对更成熟公司才会采用的严格标准。
谈到A轮风险投资家们为何如此关注初创公司吸引和留住客户的能力时，McNeill说：“我认为很多投资者已经明白，那些爆发性增长的公司，在大多数情况下，拥有的并非是最好的技术。他们拥有的是最好的市场进入（go-to market）策略。”
Kindred Ventures的创始人兼管理合伙人Steve Jang并不同意市场进入（GTM，即销售和营销的总称）策略比技术更重要。“我不同意‘平庸的技术+出色的GTM就能获胜、融资并获得客户’的说法是百分之百正确的。我认为两者兼备是必要的先决条件。”
尽管McNeill后来澄清说拥有一个优秀的产品固然重要，但他表示他最初的评论是针对创始人需要从一开始就制定出异常强大的销售和营销策略。“与过去相比，投资者对市场进入策略的理解变得更加老练了，”他说。
（关于营销与技术的争论在会议晚些时候被推到前台，当时病毒式初创公司Cluely的创始人Roy Lee在台上表示，即使产品存在大量社交媒体热度，发布一个几乎不能正常工作的产品的做法可能并非总是最佳选择。）
Aileen Lee补充说，AI初创公司现在正面临着以前所未有的速度推出产品更新和新功能压力，以先发制人地应对可能推出类似产品的现有公司。“如果你看看OpenAI和Anthropic发布的速度，你将不得不弄清楚如何匹配你的发布速度、速度有多快以及质量如何，”她说。
尽管对破纪录的增长速度和快速的产品开发有着很高的期望，但与会者一致认为，AI行业仍处于非常早期的阶段。正如Jang所说，“即使在大型语言模型领域，也没有明确的、绝对的赢家。竞争对手正紧追不舍。”
这意味着初创公司仍然有机会超越那些公认的领导者，无论这些领导者是成立了数十年的老牌公司还是快速发展的新贵。
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