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原文作者：36氪
这家中国自动驾驶初创公司文远知行（WeRide Inc.）正推进其香港首次公开募股（IPO）计划，尽管其最新的文件显示，公司正面临亏损加剧、收入下降以及对研发支出严重依赖的局面。
这家总部位于广州的公司，获得了日产汽车公司（Nissan Motor Co.）和博世集团（Bosch Group）的支持。文远知行在其通过聆讯后的资料更新包中披露，2024年亏损扩大至3.42亿美元，收入下降了32%，降至4900万美元。自2017年成立以来，累计亏损已达12.8亿美元。
在中国的自动驾驶竞赛中，文远知行仍然处于最前沿的参与者之一。根据CIC Consulting的数据，2024年，该公司在城市道路上使用的L4及以上级别自动驾驶系统的收入方面位居全球第二，市场份额达到21.8%。
尽管其业务遍及中国、阿拉伯联合酋长国、沙特阿拉伯、新加坡和日本等11个国家和30个城市，但其财务状况与其技术足迹形成了鲜明对比——表明即使商业部署不断扩大，该公司距离实现盈利仍有很长的路要走。
收入从2022年的7200万美元下降到2024年的4900万美元，复合年增长率为负17%，并且在2025年上半年进一步下滑至2700万美元。收入下降的主要原因是主要客户（文件中称为“客户A”）的订单减少，该客户2024年的采购额同比暴跌超过60%，降至1200万美元。
该客户对文远知行总收入的贡献从55%下降到24%，随后在今年退出了前五大客户之列——这一损失凸显了文远知行对有限客户群的依赖性，以及其合同驱动型业务模式的波动性。
文远知行的年度净亏损从2022年的1.77亿美元增加到2023年的2.65亿美元，再到2024年的3.42亿美元，而2025年上半年又亏损了1.08亿美元。
该公司在研发方面投入巨大，2022年支出1.03亿美元，2023年支出1.44亿美元，2024年支出1.48亿美元，2025年前六个月支出8800万美元。研发支出占收入的比例高达323%，反映出尽管销售增长乏力，文远知行仍在努力实现其技术的商业化。
即便如此，效率仍在下滑。毛利率从2023年的45.7%降至2024年的30.6%，这表明随着公司扩大运营规模，其成本正在增加或定价能力正在减弱。
尽管处于亏损状态，文远知行仍保持了强劲的流动性。截至2025年6月，该公司持有5.22亿美元的现金及等价物，占总资产的54%。然而，公司的经营现金流一直处于深度负值状态——自2022年以来累计流出3.26亿美元。
即将进行的IPO预计将为研发、规模化生产和营运资金筹集额外资金。分析师认为，随着文远知行面临成本上升以及来自百度Apollo Go、小马智行（Pony.ai）和AutoX等竞争对手日益激烈的竞争，这笔注资可能会提供一个临时的缓冲。
根据CIRC Consulting的数据，全球L4及以上级别自动驾驶系统的市场预计将从2024年的10亿美元增长到2030年的1.46万亿美元，复合年增长率为238%。到2035年，这一市场规模可能达到8.1万亿美元。
尽管前景广阔，但文远知行的财务业绩突显了该技术距离大规模商业化还有多远。该公司在任何报告期内都尚未实现正的经营现金流或盈利。
文远知行由百度自动驾驶部门前首席科学家韩旭（Tony Han）于2017年创立。在私募融资轮中，其估值曾超过44亿美元。在香港进行IPO，将使其成为首批测试投资者对自动驾驶出行短期经济效益持怀疑态度的中国机器人出租车运营商之一。
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