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原文作者：沛林
脱口秀演员赵晓卉的东家，无人驾驶明星公司文远知行，又要上市了。
经证监会批准，文远知行（WeRide）拿到港交所二次上市“通行证”，将在香港敲钟。
之所以用一个“又”字，因为就在一年前，文远知行刚刚在纳斯达克上市，成为全球Robotaxi（自动驾驶出租车）第一股。
而“明星公司”的称号也绝非虚名。文远知行是全球唯一拥有7国自动驾驶牌照的科技公司，在11个国家超30个城市开展自动驾驶研发、测试和运营。
作为行业领先者，文远知行发展势头正盛，对资本的需求也随之增长。在这个节点选择二次上市，很显然，美国资本市场没能满足文远知行的需求。
那么，回国二次上市会是一条更好的路吗？
美股上市：冰火两重天
提起文远知行的上市之路，可以用“冰火两重天”来形容。
2024年10月25日，文远知行以发行价15.5美元在纳斯达克挂牌上市，被业界誉为“全球Robotaxi第一股”。
上市4个月后，英伟达对外公布其持有文远知行174万股，市值达2465万美元（约1.6亿元人民币）。行业老大哥的背书成为“点金”之笔，文远知行股价应声暴涨，在接下来的几个交易日内累计涨幅超过135%，最高冲至每股44美元，并触发熔断。
这短暂的高光时刻，让文远知行在资本市场享尽了自动驾驶明星企业的荣耀。
当股民跟风热度退去，股价大幅回调，一度跌破发行价。个中原因复杂，却也是众多在美上市的成长阶段中国科技公司的一个缩影。
首先，L4级自动驾驶技术目前还在商业化的早期阶段，研发投入大。从最新财报来看，文远知行还在持续亏损，光是2025年第二季度，调整后净亏损3.01亿人民币，要真正开始赚钱，还需要很长一段时间。
而当下美国市场对这种尚未盈利的公司持越来越谨慎的态度。
另一个影响因素，是美联储持续加息，市场避险情绪升温，投资者开始从高风险、高成长但尚无盈利的科技股撤出资金，转向更稳健的资产。大环境的变化，使得文远知行这类科技成长股的估值承压，并面临不断增大的抛售压力。
此外，中美关系以及美国对在美上市中国科技企业的监管审查，使得中概股板块持续承压，投资者信心不足。多重负面因素叠加，共同造成了文远知行股价“过山车”式表现，也揭示了其在美股市场面临的严峻考验。
文远知行选择回港二次上市的战略，远非简单的“挪窝”。
此时回归，文远知行旨在为公司开辟一个全新的资本机会，以对冲风险，为未来的持续发展注入新的动力。
港股市场对中国本土科技公司的理解和认可度，相较于远隔重洋的美股投资者，无疑要高出许多。
香港资本市场的好处是，这里的专业投资人更了解中国的商业模式，而且交易时间也更贴近亚洲。所以，在香港上市能吸引更多本地和亚洲的机构及散户来投资。这种“主场优势”能让文远知行的股票交易更活跃，也有机会得到一个更合理的估值。
更重要的是，回港二次上市也为文远知行提供了战略上的回旋余地。
拥有一个可靠的备选上市地，可以在未来市场环境发生变化时，为公司提供更灵活的资本运作选择，让文远知行在无人驾驶这场马拉松中跑得更远。
来时路：从内讧到重生
应对资本市场的挑战，不是文远知行第一次经历创业路上的风浪。
时间调回创业早期，文远知行曾用名“景驰科技”，由百度前高级副总裁王劲创立。公司创立不久，核心团队就发生内讧，公司爆发管理危机，王劲随后被迫离开公司，此外，他还因涉嫌侵犯商业秘密被百度起诉。
在那场风波中，联合创始人兼CTO韩旭临危受命，接替了CEO的位置。不过，这事儿还没完，后来几年，王劲又在开曼群岛起诉文远知行，主要起因是股份稀释纠纷。虽然最后和解了，但这种折腾，对公司的名誉和内部的稳定造成了很大影响。
王劲后来创立了另一家自动驾驶公司“中智行”。上个月，中智行被曝因无力支付1.5万元的劳动仲裁款，进入破产清算程序。
王劲的创业故事，至此悄然落幕。
为了重塑品牌形象，韩旭为公司改名“文远知行”，将公司重点拉回到技术发展与商业化开拓，并成功将L4级自动驾驶技术转化为RoboTaxi、Robobus等多种商业化产品，成功实现营收增长。
根据2025年第二季度财报，文远知行营收达到了1.27亿人民币，增长了60.8%。最亮眼的是，Robotaxi业务收入暴涨了836.7%，光这项业务就赚了4590万，创了公司成立以来的季度新纪录。
Robotaxi业务之外，文远知行将自动驾驶技术拓展至更多车型，包括Robobus（自动驾驶小巴）、Robovan（自动驾驶货运车）和Robosweeper（自动驾驶环卫车）。
文远知行推出了一个名为“WeRide One”的技术平台。这个平台将核心算法和硬件共享。这样一来，不管他们要做新的车型，还是想把自动驾驶应用到新的场景，都能用这套技术快速搞定，大大缩短了产品开发和上线的时间。
与出行巨头Uber的战略合作是文远知行商业化路上的重要里程碑。双方不仅在阿布扎比一起运营了中东地区最大规模的Robotaxi车队，还在2025年5月宣布扩大合作，计划未来五年将Robotaxi服务铺到欧洲和中东等地区的15座国际城市。为了支持这次大扩张，Uber追加了1亿美元入股文远知行。
截至2025年10月，文远知行的无人驾驶已经开到了中国、阿联酋、新加坡、法国、美国等7个国家、30多个城市。
然而，这些亮眼表现对当下的美国投资者吸引力仍然不够。美股资本市场表现持续低迷，使其面临新的考验。韩旭，作为公司的掌舵人，迎来了新的挑战。
技术派掌舵人的资本局
从技术研究者到科技公司掌门人，韩旭的每一步都与自动驾驶前进的浪潮紧密相连。
韩旭来头不小，他曾是百度自动驾驶的首席科学家，还是密苏里大学的终身教授和博导。正因为他出身科学家，文远知行从骨子里带有强大的“技术派”基因。在他的带领下，公司从成立之初就坚定了L4级自动驾驶技术路线，相信技术才是推动商业化落地的根本动力。
这种技术至上的理念，不仅吸引了众多顶尖工程师的加入，也为公司赢得了英伟达、博世等行业巨头的青睐与投资。
不过，自动驾驶这条路投入大、周期长，光靠技术理想肯定撑不住，必须得有源源不断的资金投入才能支持研发。
在创业早期，文远知行也曾面临资金紧张的困境。那时有投资方保驾护航。早期资方启明创投曾在关键时刻为文远知行提供过桥贷款，帮助公司度过了难关。
现在，文远知行要独立面对资本市场。对于韩旭这位“技术派”掌门人而言，如何在技术突进与商业现实之间寻求平衡，是一场旷日持久的博弈。香港二次上市，正是韩旭为这场博弈所走出的关键一步。
这场资本与技术的双重考验，将最终决定文远知行在自动驾驶这场马拉松中能否跑得更远。
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